快报综述: 1、 杭州银行保持高质量的稳健增长。 营收端增速稳健、同比增速较一季度小幅走阔至 16.3%。净利润增速保持高位小幅向上,在基数不弱的情况下保持 31.5%的靓丽高增,预计仍会在同业中排名前列。 2、 公司所处区位和客户基础良好、融资需求保持不弱增长,单季存贷增长两旺。总贷款同比增 22.5%,在 1 季度信贷开门红高增的基础上, 2 季度继续单季新增 312 亿,同比 21年、20 年多增 107 亿、144亿。总存款同比增 21.6%,2 季度存款单季新增 357 亿,同比多增 266 亿;上半年公司存款新增 940亿,接近 21 全年的存款增量。 3、 资产质量保持高安全边际,不良率在优异水平下继续稳步下降: 不良率自 2016 年来继续下行至历史最优水平0.79%,在不良认定保持严格的基础上(逾期 90 天以上贷款占比不良62.3%,较一季度仍是下行的),关注类贷款占比环比小幅上行 8BP 至0.46%,总体处于较低水平,未来不良压力可控。公司安全边际处于较高水平, 公司拨备覆盖率 581.5%,环比提升 1.5%。
投资建议: 公司 2022E、 2023EPB 1.05X/0.89X; PE 7.76X/6.26X(城商行 PB0.70X/0.62X/; PE 5.66X/4.95X), 公司经营稳健,资产质量优异,安全边际高。区域优势显著,公司以杭州为大本营,全面渗透浙江省,六大分行战略性布局长三角、珠三角、环渤海湾等发达经济圈,进一步打开了公司的发展空间。大零售金融业务也有成长土壤,包括资产端的消费信贷增长和资金端的财富管理业务发力。建议积极关注。
注: 根据业绩快报,我们调整贷款增速、存款增速等核心指标预测,预计2022-2023年营收和归母净利润为345.04/399.65亿、121.05/147.69亿 (前值为 335.51/379.74 亿、 111.37/127.41 亿)。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券马鲲鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.12%,其预测2022年度归属净利润为盈利121.79亿,根据现价换算的预测PE为7.54。
该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级15家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为19.69。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,杭州银行(600926)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,未来营收成长性良好。该股好公司指标3.5星,好价格指标3.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)