民生证券股份有限公司余金鑫,于博文近期对南京银行进行研究并发布了研究报告《2022年中报点评：其他非息亮眼，关注逾期下行》，本报告对南京银行给出买入评级，当前股价为10.37元。
其他非息收入表现亮眼，展现较强债券投资、交易能力。截至22H1，营收同比增速环比-4.1PCT，主要受净利息收入和净手续费收入的拖累，归母净利润同比增速环比-2.3PCT，但仍维持在较高水平。
营收拆分看，净利息收入同比下降，主要受净息差收窄影响；净手续费收入同比减少，一定程度受22H1高基数影响，但截至22H1，南银理财总规模升至近3800亿元，较年初增长超16%，零售AUM亦增长12.4%，大财富管理加速布局；其
他非息收入则延续22Q1高增态势，同比+108.2%，投资收益和公允价值变动损益贡献核心增量，一定程度反映出南京银行出色的债券投资交易能力，在上半年流动性宽松环境下得到较好释放。
负债成本下降，部分缓解净息差收窄压力。截至22H1，净息差2.21%（口径调整，并对2020年以来披露数据进行重述），较年初-4BP。拆分来看，资产端收益率较年初-11BP（因该数据为公布重述数据，或有误差），负债端较年初-6BP，对净息差形成一定呵护，除了债券发行成本下降外，定期存款吸收较21年全年“量升价优”。展望全年，尽管资产端收益率下行趋势大概率延续，但伴随流动性宽松环境或延续以及存款利率锚定10年期国债收益率和1年期LPR，负债成本仍有望压降，进而缓解净息差收窄压力。
资产质量稳中向好，风险抵补能力充足。截至22H1，不良率环比持平，关注率、逾期率均较年初显著下行，资产质量趋于改善；拨备覆盖率环比小幅-3.2PCT，但仍维持在近400%的高位水平，反哺利润空间充足。
业绩增长平稳，其中其他非息收入表现亮眼，一定程度反映出色的债券投资交易能力；负债成本有效压降且有望延续，对净息差形成呵护；资产质量稳中向好，拨备仍保持高位；年初以来股东、高管多次增持，是强发展信心的表现。预计22-24年EPS分别为1.86元、2.11元和2.58元，2022年8月15日收盘价对应0.8倍22年PB，维持“推荐”评级。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券王一峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利187.67亿，根据现价换算的预测PE为5.75。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为14.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南京银行（601009）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。