8月2日东音转债(072793)将要发行2.81亿元，发行规模较小。截止今日对应正股东音股份(002793)转股价值95.69，溢价率4.50%，出现了正溢价，从目前申购数据来看，并不是理想范围，有一定的破发风险。
本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.4%，0.6%， 1.0%，1.5%，2.0%，2.5%)，到期回售价为110元(含最后一期利息)。主体评级为AA-，转债评级为AA-，按照6年AA信用债估值与5年AA-信用债估值平均YTM 6.40%计算，纯债价值为79.24元，YTM为2.48%，债底保护较弱。发行6个月后进入转股期，初始转股价13.47元，7月31日收盘价为13.63元，初始平价101.19元。条款方面，15/30+80%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为10.43%。
公司主要从事井用潜水泵、小型潜水泵、陆上泵的生产和销售，其中核心产品为井用潜水泵，2012~2017年收入占比基本保持在80%左右。公司上市以来积极扩充产能，产能瓶颈逐步得到解决。公司出口业务占比较大，前五大客户收入占比超30%，以亚洲和非洲为主。2018年一季度，公司实现营业收入1.96亿元，同比上升3.11%，归母净利润为2016万元，同比下降18.23%，毛利率为28.09%。目前公司市值为27亿元左右，PE TTM在24.5倍，估值水平较为合理。
(2)中签率公布后，若中签金额超出计划配置金额，计划根据当时的市场状况卖出与超出金额相同金额的新凤转债。
(2)公司第1大股东近半年频繁增持已经耗资3500万左右，预期用于认购转债的资金减少。第4大股东近期进行过质押融资，时间上判断有可能用于认购转债。
(2)大概率出现单账户多签的情况，申购时一定要考虑自己账户流动资金安排，避免出现所有流动资金被锁死的情况出现，申购后缴款不足还会被计算违约1次，影响未来新股和转债申购。
东音股份(002793)属于机械行业，主要经营潜水泵，是我国最大的井用潜水泵制造商和出口商。公司近年来，营收和净利润保持稳定同步增长，同时产能利用率高，使得公司需要不断扩张来满足市场需求。本次可转债募集资金主要投向年产200万台潜水泵项目，未来有望成为公司新的增长动力。虽受产能限制影响，一季度业绩有所下滑，但整体保持较大的海外市场份额，产品具有较高的性价比，总体保持业绩稳定，现金流正常。
东音股份(002793)目前绝对估值较高，相对估值低于行业平均水平，公司PE,PB均处于历史最低估值区域。且属于近年上市的次新股，比较正常。考虑到公司的市场需求较大，成长性较长，整体质量佳，股东有在增持股份，综合考虑建议申购。但是和凯中转债一样，上市都会有较长一段时间，且目前溢价过高，考虑到后期整体行情的不确定性较大，不排除短期破发的风险(风险较高)，个人选择激进申购，在意者可以考虑放弃申购，或者降低申购比例，短期收益预期也不会太高，预期单签收益在20元左右，保守者建议放弃申购，同时像海澜转债一样，着急开盘卖出的就没必要申购了，计划缴款日卖出剩余海澜转债缴款东音转债，每个人的风险偏好不同，自行斟酌。